Segway全地形车在美国重要大型城市已有较
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2026年3月全国各区域小炒门店数较2025年5月
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2025年下半年投资较工业品消费量明显偏低
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2021-2022年众鑫较金晟单位制造成本（能
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2021-2022年众鑫较金晟单位运输成本低269
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HARMONi-6试验主要终点：依沃西+化疗较对照臂PFS提升4.2个月（HR=0.60）
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2021-2023年众鑫较韶能单位其他成本（运费、制造）低4099元/吨
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最新一周美国汽油可供应天数较上一周下降
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美国股票市场波动率VIX指数较上一周上升
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预测2035年单位GDP碳排较2020年下降52%~55%
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我们测算2026-2035年风光装机十年累计增量可达41.5亿千瓦，2035年发电量较2025年增长6.06万亿kWh
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截至2Q25，中银香港本土贷款市占率16.2%，较
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2Q25，中银香港贷款占总资产比例较2019年降
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图11 联合国全球数字和可持续贸易便利化调查评分，2025年
2026-04-03 08:30:00
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图10 印度尼西亚针对其前10大出口产品进入美国市场的主要竞争者及其最新的相应关税水平
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图9 “最坏情况”贸易战对价格的影响，2025 到 2030 年
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图 8 “最坏情况”贸易战对印度尼西亚前10大农业食品下游需求部门的影响，2025年至2030年
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图6 印尼对美国的农业出口，2010年至2024年
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图7 受到美国互惠关税影响最大的五种农业食品产品
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渠道端：从欧洲向北美，门店加速铺设市场有望进一步打开。公司全地形车业务过去主要集中在欧洲市场，主要直接与大型零售巨头合作，北欧地区则倾向于采用经销商模式。2023Q3进入美国市场后渠道拓展提速，主要采用经销商模式将产品卖给门店，以降低成本提升效率，目前在得克萨斯州/纽约州/加利福尼亚州/佛罗里达州等重要大型城市已有较多经销商渗透。至 2024H1，Segway 在欧洲和美国的全地形车经销网点数量同比+30%，全年美国市场门店计划拓展至 200 家。我们认为，全地形车品类在欧美接受度较高且行业规模持续提升，公司渠道加速渗透有望享受行业增长。Segway强劲的品牌力背书之下，全地形车品类知名度有望快速提升，或能够加速起量形成规模效应进一步降低成本，品类利润率提升亦值得期待。
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