买方投顾服务费率显著高于基金管理费,投顾收入占资产管理业务比重上升。2016 年,基于 AUM 收费的投顾服务收入为 9.15 亿美元,基金管理费收入为 18.53 亿美元,分别占资产管理收入的 30%和 61%。但由于管理费率持续下降,基金管理费收入占比下降至 2021 年的低点 46%,2024-2025 年维持在 56%,主要得益于货币市场基金的管理费率和规模显著增长。相较而言,投顾服务收入占比上升至 2021年的高点 47%,不过近两年管理费率相对稳定,投顾费率小幅下滑,导致投顾收入占比有所下降,2025 年末投顾收入占比为38%(较 24 年提升 1pct)。从费率水平看,基金管理费率从 2016 年的 0.25%大幅下滑至 2021 年的低点 0.11%,这与行业趋势相符,近两年保持在 0.15%。然而,基于 AUM 的投顾服务费率降幅较小,2016 年、2025 年分别为 0.52%、0.38%,仍是管理费率的 2.5 倍以上。