白电相对估值仍处在近10年较低位置,也明显低于2019年4月
2024-03-06 08:17:15
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对于本轮政策刺激,我们认为可以适当乐观,主要理由为:①本轮大规模设备更新和以旧换新率先由中央财经委会议率先提出,针对性更强;②明确提到“……消费品以旧换新,要坚持中央财政和地方政府联动……”,这跟以往有显著的不同,资金问题大家历来关注,考虑到持续 4 年将产业刺激出翻倍增长的“家电下乡”政策消耗的资金体量在千亿左右,而目前产业或并不需要这么长时间这么大力度的刺激,资金体量需求或不高,重要的是财政参与带来的消费预期好转;③本轮市场环境好于 2022 年 7 月,或不弱于 2019 年初,地产在边际改善,外资在持续回流,上一轮有实打实的贸易摩擦,这一轮无论是微观行为还是外资观点,预期的成分占比或更高。综上所述,我们建议重点关注业绩确定性较高,政策受益的白电龙头。
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