美联储资产负债表“正常化”的进程
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当下,美国货币市场的流动性环境与 2019年 9月有些类似:(1)美联储缩表尾声;(2)企业季末缴税季;不同的是,TGA 账户的重建和美债发行压力更大——情形类似于 2023 年 6 月暂停“债务上限”之后。但我们认为,虽然货币市场流动性压力趋于上行,但“回购危机”重演的风险可控——并不是说不会发生,而是说冲击的强度可控,而且也非迫在眉睫。
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