中期选举年，美国政策利率倾向于抬升
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美国“中期选举”对中国贸易形势的影响或中性略偏正面；关税冲突 2.0 阶段的“抢出口”行为带来的透支效应，也不必过虑。1931 年以来的经验显示，中期选举年，美国政策偏向于“宽财政”和“紧货币”，中期选举年美国赤字率均值 2.78%，高于其他年份的 2.24%，美国政策利率平均上升 0.24 个百分点。为防止再现后半程“瘸腿”的情形，特朗普 2026 年或加速重要政策推进，2025 年争议较大的政策思路或适当调整。从美国进口数据角度看，中国本轮出口韧性主要源于中国出口竞争优势的强大，与“抢出口”关联不大，具体详见我们的报告《出口会否持续“超预期”？》。
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