国内磷酸铁生产企业产能占比
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磷酸铁供应格局呈龙头领先+小产能众多，行业未来新产能和需求空间均较大。据 SMM 和百川盈孚，国内磷酸铁龙头包括湖南裕能、万润新能、天赐材料等企业，产能规模在 30-40万吨以上，其他小产能包括自有铁源（主要为钛白粉企业）和自有磷源企业，产能规模在10 万吨左右。我们统计 26-27 年新增产能约 188/258 万吨，主要包括万华化学、友山新材料、贵州磷化、兴发集团等。据华泰证券研究所电新组 2025 年 12 月 14 日发布的《2026年度策略-电力的超级周期》，预计 25-27 年磷酸铁锂正极材料的产量为 1604/2393/3035 GWh，对 应 388/577/728 万吨，我们假设 LFP 对应磷 酸铁单耗 0.97 且磷酸铁固相法产量占比为 80%/83%/86%，得到 25-27 年磷酸铁预估产量 301/464/608 万吨，对应开工率63%/70%/66%。伴随全球电池需求持续上升，我们认为磷酸铁供需有望趋紧。
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