供需错配打开验证窗口,国产替代由份额渗透转向高端卡位。2026 年将是 M8+CCL 全面放量的一年,M9 则属中长期升级方向。由于高阶 CCL 采用的树脂体系、玻纤布与铜箔匹配复杂,导致有效产能释放缓慢;叠加上游超薄铜箔与高端玻纤布产能有限,形成阶段性紧缺格局。在此背景下,具备高频高速产品体系、优质的客户群及材料协同能力的厂商率先受益。我们认为,国内 CCL 厂商相比中国台湾与日韩厂商有着更快的技术响应速度及更稳定的本地化原材料配套能力(如低 Dk 电子布、HVLP 铜箔),有望在高端 CCL 缺货背景下加速导入海内外算力核心供应链。