美国明 可能迎来 货 + 财政+经济温和增长的环境,科技投资热 有望 续, 民消费有韧性 其 ,大美 法案确保财政继续扩张 2025 7 月,美国政 通过扩张性财政预算法案—— 大美 法案 ,最终法案 现大规模减税 增加国防开支,同时削减医疗开支 清洁能源补贴, 债务 限 4 美元提升至 5 美元,其 的减税条款有望直接改善 现金流,预计 进 步 固 投资和 持续按兵 动 暂停降息; 半 ,美联储降息周期重启,9 月 10 月议息 议分别降息 25BP; 管进入 11 月美联储降息预期有所波动, 美联储当前 处 降息周期 的共识未改变;截至 11 月 26 日2,02C5ME 期货 场 预期 2026 政策利率终值较当前 4%有 50bp 的降息空间 其 ,关税 通胀的影响 逐步消退 繁; 半 ,随着美国 多国达成贸易协议框架,全球关税环境逐步趋 阶段性稳 基准 设 ,我 认 ,关税 通胀的 可能在 2026 半 逐步消退,美联储 鲍威 表示通胀 可能持续至 2026 春季 增 有限(0.1pct 右)