西芒杜项目:几内亚的西芒杜铁矿石项目于 25 年 11 月实现首次出口,但是由于当地基础设施较为落后,发运初期产能爬坡进度不及预期。25 年底至 26 年 Q1各大机构普遍下调产量预期,但伴随 4-5 月西芒杜生产效率改善,实际出货量于5 月创年内新高。如果生产效率维持,预计 2026 全年能够实现 2000 万吨以上的出货量;基建设施逐步完善后,预计 27 年生产效率将有明显提升。5 月实际出货量超预期,同时西芒杜项目增加了长航线占比,运距拉长;另外,新项目的出现或导致传统矿商加快出货节奏争抢市场份额,这些因素均利好铁矿石海运需求。