复合肥价格大方向跟随前段单质肥价格波动（元/吨）
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复合肥头部企业的规模逐步放大，进行上游产业链布局能够获得多环节的利润空间。虽然我国复合肥行业相对较为分散，但头部企业基本形成大规模产能布局，原材料的外采量也相对较大。近几年来，复合肥的上游单质肥的行业变动相对较多，尿素自供给侧去产能后，产品的盈利中枢较此前有所提升，直至 2024 年下半年开始有明显调整，磷肥行业自 2021年资源+化肥景气提升后，虽后期化肥价差回落，但上游资源端仍然大比例锁定利润。且相比于外采，在磷资源集中区布局磷肥产能，在大基地辅以合成氨产能能够有效的向上游锁定部分环节的盈利，形成多环节的利润叠加，能够进一步拉大复合肥行业内的紧张差距，强化头部企业的竞争优势，比如新洋丰、史丹利、云图控股的企业皆有向上游进行产业链延伸的布局。
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