11Q1-25Q3白酒行业收入、净利润情况(亿元,%)
2025-12-16 13:51:09
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当下行业进入企业煎熬期中程,25Q3 报表深度出清,幅度超过 12-15 年调整期的任一季度,五粮液引领产业加速出清。25Q3 单季度白酒行业营收/归母净利润/现金回款分别为 787 亿元/280 亿元/839 亿元,同比-18.4%/-22.2%/-26.7%。上市公司报表层面加速出清,环比 Q2 下滑加速,现金回款下滑幅度大于收入,以行业龙头五粮液的大幅下滑宣告本轮行业报表进入深度调整。Q3 收入降幅不仅是本轮周期(15 年至今)的最大降幅,也超过了 12-15 年的上一轮调整周期的任何一个季度。(上一轮收入降幅最大为 14Q1 下滑 10.8%)。禁酒令的政策影响和需求不振在报表上集中体现,我们判断当下已经进入到“企业煎熬期”的中程,报表承压已体现了 4 个季度,产业层面也在加速出清。
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