2022 年全球新增光伏装机量约 230GW,其中我国新增光伏装机 87.4GW,根据全球各国规划,预计 2023-2027 年全球年均新增装机量将保持 300GW 以上;在存量及增量市场带动下,制动、半导体等领域碳/碳复材需求亦将保持持续增长。我们假设:1)2023-2025年全球新增光伏装机量分别 350/420/500GW,单晶硅片比例保持提升,产能利用率或略有下滑;2)坩埚、导流筒、保温筒及加热器的消耗量按照金博股份披露的部件使用寿命估算;3)热场系统大尺寸化趋势下,各部件重量保持增长,碳纤维渗透率每年提升 2%;4)制动及其他领域碳纤维需求量按照每年 15%的增速增长,我国用量占全球用量比重保持稳定提升。根据以上假设,测算得到 2025 年我国碳/碳复材碳纤维需求量有望达 1.76万吨,2022-2025 年 CAGR 达 37%以上。