1)全球景气周期“该落不落” 上行周期异常延长。从全球层面看,本轮海外经济上行周期呈现出“该落不落”的特征,其持续时间显著超出了以往上行周期的常见长度。以 OECD的 G7 综合领先指数作为海外周期的观察指标,自 2023年以来,该指标持续处于上行阶段,截至当前尚未出现回落拐点。历史数据表明,G7领先指标的平均上行周期约持续 12个月,即便在全球需求特别旺盛的阶段,上行时间通常也难以超过两年;过去最长的一次发生在上世纪 70 年代,为 28 个月。而本轮周期截至目前已持续 35 个月,不仅远超均值,更成为有数据以来持续时间最长的一次上行。