2026年信贷开门红力度或大于往年。社融信贷数据发布后,央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点,各类再贷款一年期利率降至1.25%,其他期限档次利率同步调整。这里强调,信贷开门红力度大于往年可能并不在于总量,而是1月信贷占全年信贷的比重可能位于历史水平上限。因为从总量来看,央行在《第三季度中国货币政策执行报告》专栏《科学看待金融总量指标》中,明确“观察金融总量要更多看社融和货币供应量指标”、“社会融资规模、货币供应量增长与名义经济增速基本匹配的同时,贷款增速略低一些也是合理的”,传递出在当前政府化债和经济增长动能从投资驱动向创新驱动转变的过程中,其他直接和间接融资方式得到相应发展,传统信贷增速可能会偏低。1月信贷占全年信贷的比重可能位于历史水平上限,为全年经济平稳开局助力。从2018年到2023年,1月份信贷占全年信贷的比例稳定在20%左右,2024-25年1月信贷的占比接近30%。