分红率:强化分红回报,牢筑价值底线。资本市场端,25 年白酒估值持续下探,头部酒企通过高分红+大额回购手段保障股东回报,凸显长期配置价值。茅台在 75%分红底线之上,提升前期回购额度至 60 亿元,同时后续将推动新一轮回购及增持计划,股东回报收益或更上一台阶。五粮液发布增持公告,彰显公司发展信心。老窖推出 3 年分红规划,24-26 年分红率分别不低于 65%/70%/75%,底线股息率高于 4.6%。按 4 月 30 日收盘价测算,高端酒股息底线仍然稳定,茅台/五粮液/老窖股息率分别对应 3.3%/4.5%/4.8%,对长线资金有充足吸引力。次高端板块承压背景下,汾酒 /古井贡酒分红率分别提升至60%/57%,洋河 24 年利润继续下滑较多,分红仍有底线 70 亿,股息率 6.5%+具备保障。