涨的财富效应;而67%的美国人沦为“月光族”,信用卡与汽车贷款拖欠率超疫情前水平,2025年12月密歇根消 费者信心指数终值为52.9,处于历史低位。行业盈利方面,2025年泛科技板块(信息技术、通信服务)盈利增速 (22.6%、16.8%)领跑,而反映中低收入群体消费的必需消费行业盈利增速约为零,扣除通胀后为-3%。 AI提升全社会生产效率的节奏虽未确定,但已明显拉大了贫富差距。美联储降息难以解决AI引发的技术性失 业,就业矛盾或将从周期性转向长期结构性,毕竟AI永久取代的工作岗位无法通过宽松政策重建,且降息更多会 推高资产价格、降低企业融资成本,反而会加速AI投资与机器替代人工,进一步加剧资本与劳动力间的财富分配