小米 S 系列新品拉低行业 Mini LED 利润率水平，但从客观上加速 Mini LED 占比提升。1）小米本身在彩电面板采购和模组成本上相比 TCL、海信不占优势，但是其产品均价相比 TCL 和海信低，预计小米 Mini LED 产品利润率水平明显低于 TCL 和海信。2）小米推出 S 产品后，TCL、海信、创维纷纷响应推出对标产品，Mini LED 行业零售均价随着降本和竞争加剧进一步下探。3）驱动 Mini LED 渗透率提升的重要因素是 Mini LED 相比普通LCD 的价差收窄，根据我们前期的计算（详情请参考 2023 年 12 月 1 日发布的证券研究报告《技术升级和降本并行，Mini LED 乘风而起》），对于 55 寸、65 寸、75 寸、85 寸、86 寸、98 寸 Mini LED 产品，和 LCD 价差每收窄 100 元，各尺寸段 Mini LED 零售量占比分别提升 0.04、0.16、0.10、0.12、0.02、0.19 pct。
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