太阳底下无新事:后疫情时代中美两国缺电的起因高度相似 需求侧:预期的增长放缓 vs 结构性超预期 无独有偶,中美“缺电”的风险侧面印证了大国经济增长的韧性。本质原因都是需求增速下降的预期导致电力供给增速放缓;一旦出现结构性超预期的增长引擎,或极端气候事件造成部分供给受限,就容易引发电力危机。区别在于,中国是在 2022 年“缺电”时才发现制造业(尤其是出口/新三样)的蓬勃发展导致疫情期间国内用电依然旺盛,回过头才意识到前几年基荷电源增长的放缓早已埋下隐患,高温干旱的气候只是催化剂;而美国则是在发生系统性风险之前就已经意识到了供电瓶颈,导致 AIDC 大规模并网受限。