轮胎原料成本压力 逐步释放 ,成本端压力有望 进一步减 轻。截至 11 月 17 日,天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶、炭黑年内均价分别为 14953、12811、12425、3650 元/吨,同比分别 变化 3.7%、-11.3%、-12.2%、-17.7%。由于轮胎主要原材料价格走势存在阶段性分化,为反映轮胎原料综合成本变化,我们依托天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线、橡胶助剂等产品价格,构建了轮胎原料价格指数。截至 2025 年 11 月 17 日,该指数为 11789 元/吨,处于 2017 年 3 月以来 22%的历史分位数水平,较 2 月下旬 97%的历史分位数水平明显下降。我们认为,若欧盟新一轮反倾销制裁落地,或对无海外产能布局的国产轮胎企业产生较大冲击,进而抑制相关轮胎原材料需求,预计轮胎主要原材料价格有望维持相对低位,成本端压力有望同比减轻。