商品篇:黄金长牛不改,商品共振上行 中国锂矿2025年碳酸锂产量预计47万吨,全球占比27.5%。2026年预计国产原料碳酸锂产量达到56.5万 吨,其中国产锂辉石产量预计增5万吨,锂云母产量增1万吨,盐湖产量增3.5万吨,合计增9.5万吨。中国锂辉石 2025年资源量增加,盐湖投产进程加快,带来国产供应提升。 非洲锂矿处于产能上升期,增产弹性较大。非洲锂矿资源主要为硬岩型伟晶岩锂矿床,集中分布在刚果(金) 津巴布韦、马里、加纳、纳米比亚等国。其中刚果(金)的Manono项目储量较高,但目前面临股权纠纷,短期供 应增加难度较大。2025年非洲产量预计18万~21.9万吨LCE,同比增长45%~62%。预计2026年非洲碳酸锂产 量28万~35万吨LCE(碳酸锂当量)之间,同比增速约20%。 南美盐湖是全球最主要的资源富集区域,产量较高的国家包括智利、阿根廷、巴西等国。南美盐湖2025年预 2026年出货量预计30.4万吨LCE(增加3.4%);阿根廷2025年碳酸锂产量预计11万吨,年增速55.38%,2026 年阿根廷产量预计16.8万吨LCE(增加60%)。