基于前文对原油市场供应、贸易流情况的讨论，本段我们更多聚焦各类原油跨区价差的展望。众所周知，全球原油定价以布伦特、WTI、迪拜 / 阿曼三大基准油为核心锚，采用 “基准价 ± 贴水 / 升水”模式，叠加品质差异、跨区运费、区域供需等因素确定成交价，形成 “基准锚定 + 区域调节” 体系。此外，2018年 3月INE 原油期货 SC 上市后，流动性稳居前三，也愈发成为全球油市场交易体系中重要的一环。传统的衍生品跨区套利核心是捕捉价差偏离合理区间（运费 + 品质差 + 区域差），主流模式包括：Brent-WTI、Brent-Dubai、SC-Dubai、SC-Brent等等。需要特别指出的是，这里的一个分析难点在于油运运费和原油跨区价差之间的因果关系。市场普遍认为，油运运费与原油跨区价差呈双向动态影响：即短期价差是核心驱动力，区域供需失衡形成的价格差会触发套利行为，增加运输需求进而推高运费，且价差变化对运费的传导约 3-4 周。但长期来看，运费反作用于价差，作为进口成本直接影响到岸价，同时通过调节套利空间和贸易流向，推动市场回归均衡。两者关系受运力格局、地缘政治、燃油成本等因素干扰。因此，考虑到本文更多讨论长级别的年度潜在行情，我们更多从前文讨论的运费视角出发，去展望各类原油跨区价差变化。