全球磷矿头部企业产能集中,磷矿整体供应或延续偏紧。据 USGS,全球磷矿石储量集中于摩洛哥,23 年储量占比 68%,其余储量较大国家包括中国、埃及、俄罗斯等。在磷矿产量方面,据 USGS 统计,尽管中国储量优势较小,但 23 年中国磷矿产量约 9000 万吨,占比 41%,居全球首位,国内近 2 年来环保政策趋严,叠加新能源、磷肥需求驱动,以及部 分磷化工 品保供下的出口管制,国内磷矿以自供为主。 全球主要磷矿企业包括 OCP(摩洛哥)、Mosaic(美国)、贵州磷化、云天化、Phosagro(俄罗斯), 24 年产能为4800/2100/1500/1400/1200 万吨,头部产能集中,主要企业控产下价格自律性较好,且海外主要企业除 OCP 外,Mosaic、Nutrien 等企业资本开支规模在 24 年均有所收紧,而摩洛哥 OCP 受制于基础设施建设进度偏慢,磷矿产量增长亦低于行业预期。整体而言,全球磷矿供应紧张趋势或延续。