2023-2025年瓶片出口基数大幅提高,算上黏度<0.78的税则号中包含的瓶片量,我们估算 3年之间瓶片出口增长了近 50%。同时今年贸易商环节的内转外出口较为普遍,叠加期货上市后价格更加透明,海外进口商有了更多的报价参考,因此今年内外贸价差的压缩较为严重,以我们对部分贸易商的调研,贸易商参与外贸出口的利润相比内贸只高出 50-100元。此外,在集中出口的旺季仍需要关注海运费的阶段上涨对当月出口量的影响。高基数和出口利润能够继续被压缩的空间有限,这两个因素可能影响 2026年的瓶片出口增速,我们预计 2026年全年的出口增速在 10%左右。