基数走高与“转口关税”或扰动出口,但在外需改善与份额提升下,8 月出口回落压力或相对可控。受“对等关税”和“转口贸易关税”落地影响,我国对东盟出口短期或有回落压力。但今年以来我国出口更多受外需改善与份额提升等中期因素支撑,目前美国进口或仍处回升周期中,或也会拉动我国对东盟出口;并且新兴国家经济体的投资需求增多,叠加市场份额更多向中国进口倾斜,8 月出口的下行压力或相对可控。领先指标中加工贸易进口领先出口 1 个月,7 月加工贸易进口增速回升 2.2pct 至 7.8%,出口生产指标仅较前月小幅回落 0.2pct、同比录得 2%。综合来看,8 月出口预计 5.1%。