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从区域构成来看，海外市场是公司显示业务上的绝对主力。2024 年，公司电视海外出货量达 2269 万台，远超国内的 631 万台，且增速也高于国内市场。这一趋势在 2025 上半年得以延续，海外出货量同比增长 8.7%，领跑国内市场的 3.5%。2022 年和 2023 年海外收入阶段性承压，我们认为主要原因在于：2022 年受到公共卫生事件期间宅经济需求透支的影响，公司电视业务面临高基数压力，叠加中小显示尺寸收入下滑，海外整体收入同比回落；2023 年海外电视业务回暖，收入增长。公司海外业务整体收入下滑主要受中小尺寸业务收入减少拖累，23 年同比 22 年中小尺寸业务收入同比减少约 47.5 亿港元。若我们补回这一部分损失，公司海外收入将同比增长 38 亿港元。总的来看，即使不考虑加回，公司海外业务收入保持正增长趋势，2020 年–2023 年期间海外收入 CAGR 达 11%。
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