从资金供求角度看，不同人口结构对于长期利率的影响不同，中国人口结构对利率中枢的影响可能从 2030 年转为抬升作用。生命周期理论表明，随人口老龄化不断加深，其对储蓄率的影响或从预防性储蓄向着消耗储蓄过渡，从而降低储蓄率，对利率的影响也将从压低转向抬升。具体而言，不同人口结构特征对应着社会资金供需力量的相对变化。人在年轻时期（35 岁以下时），收入较低，属于“净借入者（net borrower）”；人在 35 至 64 岁时期，收入超出支出，成为“净储蓄者（net saver）”；人在 65 岁退休后，又成为了“净借入者（net borrower）”。净借入者（net borrower）是资金需求的力量，净储蓄者（net saver）是资金供给的力量，两股力量的相对变化影响长期利率的方向趋势。当35 至 64 岁年龄段人口占比逐步上升时，资金供给相对高，对利率产生压低作用；当 35 至 64 岁年龄人口占比逐步下降时，资金供给相对下降、需求相对上升，对利率产生抬升作用。按照联合国的人口估计，2030 年开始，中国的净借入者（35 岁以下和 65 岁以上）人口比重将不断提升，净储蓄者（35 至 65 岁之间）人口比重将不断降低，从资金供求角度的人口结构因素对于利率的影响可能转为上升。