图表 1 DDR4 颗粒主流料号现货价趋势（美元） .............................................................. 5 图表 2 PC 市场内存条现货价趋势（美元） ....................................................................... 6 图表 3 服务器市场内存条现货价趋势（美元） ................................................................. 6 图表 4 25Q2~25Q3 PC 与服务器 DDR4 模组合约价季涨幅预测 ...................................... 6 图表 5 TLC 256Gb wafer 现货价（美元） ........................................................................... 7 图表 6 eMMC 主要料号现货价趋势（美元） ..................................................................... 7 图表 7 25Q2~25Q3 NAND Flash 季涨幅预测 ...................................................................... 8 图表 8 中国人工智能算力（AI 服务器）市场规模 ............................................................ 8 图表 9 NAND Flash 应用分布 ............................................................................................... 9 图表 10 DRAM 应用分布 ...................................................................................................... 9 图表 11 全球服务器出货量（百万台） ............................................................................. 10 图表 12 英伟达 H100 AI 服务器配置 ................................................................................. 10 图表 13 消费级 SSD 及企业级 SSD 的主要对比情况 ....................................................... 11 图表 14 2024 年中国企业级 SSD 市场份额情况 ............................................................... 11 图表 15 DDR-DDR5 标准主要变化 .................................................................................... 12 图表 16 MRDIMM 示意图................................................................................................... 13 图表 17 中国企业级 SSD/内存条市场规模及全球占比测算（2024 年） ....................... 13 一、供给收缩催化短周期价格走强，AI 高景气推动中长期需求向上 （一）DRAM：原厂停产 D4 世代供给收缩，PC/server 类价格持续上扬 原厂持续推进减产/转产 DDR4，颗粒端价格率先触底反弹。DDR4 世代内存产品至今已问世 15 年，基于性能/功耗/容量上限/可靠性等多项优点，需求逐步由 DDR5 取代，加上HBM、DDR5、LPDDR5(X)等产品的利润率皆明显较高，内存市场向 DDR5 世代全面转型已是大势所趋。在此背景下，三星和 SK 海力士均将资源重心转向 DDR5 和 LPDDR5高端产品，旧制程 DDR4 产能逐步缩减。自 24Q4 主流存储原厂宣布减产/转产 DDR4 至今已逾半年，随着产能调整深入演进，存储现货市场部分 DDR 颗粒资源供应紧俏，尤其在 PC OEM 经过长期库存调整后库存水位也逐步降低，并陆续回补库存，共同推升 DDR4价格上扬。根据 inSpectrum Tech 数据，截至 2025 年 6 月 20 日，DDR4 8Gb 1Gx8/16Gb 2048Mx8 月度现货价格分别为 3.14/5.91 美元，较本轮底部涨幅分别达 129.2%（25.1.17）/118.1%（25.3.14）。