供水业务主要以 TOO 特许经营方式获得 30 年以上的城市自来水供水经营权。供水业务收入主要包括供水经营服务收入、供水接驳服务收入及特许经营会计准则下确认的供水建设服务收入(非现金收入)。供水经营服务收入,主要是水费收入,与自来水供水量和水价直接相关,毛利率在 30~50%。供水接驳服务收入,主要是新接驳用户的初装费,毛利率较高。中国水务的业务主要布局在国内三线城市,仍收益城镇化率提升,新接驳用户稳定增长,但 1HFY2023 年,受疫情扰动,接驳收入下滑。供水建设服务,是非现金收入,在板块收入中占比约 40%,主要来自供水项目的扩建,毛利率较低约 10%,但是建设服务与公司供水项目产能提升直接相关,是公司未来供水量提升的内生动力。