四轮PPI周期性波动（单位：%）
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第一轮：2012-2015年。2012年3月-2016年8月，PPI连续54个月同比负增长，而CPI保持温和正增长，背后原因在于“四万亿计划”后中上游产能过剩，而下游消费端保持稳定。第二轮：2016-2018年。主要针对产能过剩下的供给侧改革，同时期CPI仅受棚改货币化等需求侧影响小幅提升。第三轮：2021-2022年。主要针对2021年的能耗双控政策，叠加海外货币宽松带来的大宗价格上涨。第四轮：2023年至今。终端需求不足、结构性产能过剩、地产周期下行以及2025年以来的反内卷政策。
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