粮食价格是包括种子在内的生产资料的天花板。受到供给端主动建产能、下游主动收缩产能以及全球市场(缺乏中国买盘)低迷影响,中期粮食价格较难走出泥潭,这将继续压制包括种子在内的生产资料表现。种业自身也处在艰难的去产能之路,玉米制种虽连续收缩两年但仍未摆脱过剩局面,行业整体退货率较高,今年稻种面积又出现增长并创下历史新高,新年度价格仍有较大压力(但好品种被追捧,种植户从追求高产转向稳产),市场认为本轮周期的去化难度高于 2018-2019 年。行业进入新一轮品种迭代,近两年推广十强频繁异位,行业主体在面临周期考验的同时也面临行业座次的卡位赛。转基因覆盖已至所有产区,农民接受度在提高,传统优势品种附加转基因的导入让头部企业的优势进一步加强。