美伊地缘冲突升级后,全球油价呈现出更强的分化特征。区域层面,全球市场分割加深。亚洲最紧张、欧洲居中、美洲存在相对缓冲。阿曼原油与迪拜原油涨幅更大,反映亚洲现货短缺。布油价格高于 WTI 原油,反映地缘风险给布油带来更高溢价,美国释放战略储备叠加库欣库存回升,则对 WTI 油价形成压制,导致 WTI 对 Brent贴水扩大;期限结构上,期货曲线前端陡峭化,近月价格远高于远月。布伦特原油 5月合约为 108 美元,9 月合约已回落至 89.8 美元,4 个月跨度的价差已扩大至 18 美元,表明市场核心矛盾仍是短期流量中断。产业链层面上,裂解价差扩大。5 月 RBOB汽油期货 3.23 美元/加仑,折合 135.7 美元/桶,5 月 WTI 原油 101 美元/桶。对应看,汽油相对原油的表观价差已扩大至约 35 美元/桶。