省内白酒市场扩容,徽酒品牌享受消费升级红利。根据酒食新消费数据,目前安徽省内白酒市场规模约为 350 亿,我们预计在产业升级的不断推动下,白酒市场规模将持续扩大,安徽白酒市场扩容将优于全国,次高端放量加速,我们预计在 2024年,省内白酒市场规模将达到 400亿,其中目前主流 200-300元价格带产品持续放量,100元以下产品市场规模出现一定下滑,300-800元次高端价格带将是未来竞争风口。安徽省集中度趋势明显,扩大的市场份额由省内龙头瓜分。随着古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖的发展,三大龙头合计市占率提升到 2021年的 52%。龙头话语权强,市场占比逐渐扩大。酒业家团队 2021 年对中小企业的调研发现,白酒中小企业业绩普遍下滑明显,白酒企业分化加速,马太效应越发突出。对于安徽而言,龙头的品牌和规模优势促进其快速放量,瓜分市场;而中小企业产品升级难度高,培育市场、品牌难度高,渠道能力差,很难在机遇面前与龙头竞争。政策方面,安徽省政府发布《促进安徽白酒产业高质量发展的若干意见》,提出要培育 1家年营收过 200亿和 2家营收过百亿的白酒企业,政策倾斜向行业龙头促进其发展。我们预计徽酒三杰古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖在马太效应的影响下,将持续享受消费升级带来红利,未来随着白酒市场加剧分化,省内龙头企业市场份额将持续提升。