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三大高端单品供给扩张有限，未来量稳价增或成常态。从供给端来看，三大高端单品茅五泸 2020 年销量分别为 3.43 万吨、2.81 万吨、0.90 万吨，同比增速分别为-1%、13%、13%；收入分别为 848 亿、441 亿、107 亿，同比增速分别为 12%、11%、24%，增长趋于平缓。我们认为高端白酒在供给受限的情况下，未来价格上升对业绩的贡献将占据主导，量稳价增将成为常态。
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