回顾公司过去 20 年的业绩表现,周期性波动特征显著,且与全球航运业景气度相关度较高。2005-2008 年处于上一轮航运业景气周期,公司归母净利润峰值达 14.5 亿元。金融危机后,国际航运市场陷入一段较长时间的下行周期,2009~2019 年间公司归母净利润均值下滑至 1.4 亿元;其中,2017 年起航运市场有所回暖,公司毛利率水平逐步修复,但2018、2019 年分别对参股公司、部分船舶资产计提减值达 1.9、4.7 亿元,拖累净利率修复节奏。2020 年开始,受益于集运、散运景气外溢以及重点布局成长性细分板块,公司盈利中枢明显提升;2024 年分别实现归母净利润 15.3 亿元,同比+43.8%,扣非净利润13.0 亿元,同比+73.5%。