2025年下半年社融规模大部分时间弱于季节性表现（单
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近期全球航班总数有所上升，整体高于季节性水平
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图2.5 | 全球制造业出口和生产的季节性增长率
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表3.2 制造行业全产业的季节性增长率
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大部分北约国家的军费开支占GDP比重距离新目标有较大差距
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除2025年外，美元也在2-3有偏强季节性
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行业数据1
2026年春节国际航班执行量略高于季节性水平
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2026年春节期间一线城市迁入指数高于季节性
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行业数据1
2026年春节国内航班执行量远高于季节性水平
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2026年春节海南五星级酒店旅游消费平均价格远低于季节性
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图2：2025年四季度反季节性疲软态势
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行业数据1
2025年12月对公增长好于季节性，与部分银行旺季营销靠前发力有关
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行业数据1
防晒市场季节性分析（2025年）
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防晒品类季节性分析（2025年月度数据）
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全球大部分地区电视销量均无明显增长
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图6、出生于美国国外的女性劳动力数量逆季节性上升
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图11 联合国全球数字和可持续贸易便利化调查评分，2025年
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图10 印度尼西亚针对其前10大出口产品进入美国市场的主要竞争者及其最新的相应关税水平
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图9 “最坏情况”贸易战对价格的影响，2025 到 2030 年
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图 8 “最坏情况”贸易战对印度尼西亚前10大农业食品下游需求部门的影响，2025年至2030年
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图6 印尼对美国的农业出口，2010年至2024年
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图7 受到美国互惠关税影响最大的五种农业食品产品
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社融和信贷弱于季节性，内需修复动力不强。2025 年 1-11 月的社融和信贷规模大部分时间弱于季节性表现，新增人民币贷款在 2025 年 7 月出现负增长。11 月社融规模同比多增 1600 亿元，但新增人民币贷款同比少增 1900 亿元，整体出现回落。房地产市场下行，消费意愿受限，居民端需求偏弱，居民杠杆率有所下行，政策托底仍有必要性。政策发力的主要方向或在于更加积极的财政政策，基建、公共服务以及“新质生产力”的提振。
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