1.1. 飞机租赁业务全球领先，管理团队经验丰富 .............................. 3 1.2. 飞机租赁以经营性租赁为主，缓解航空公司现金流压力 .......... 4 1.3. 疫情和突发事件影响造成业绩波动，23 年出现复苏 ................. 6 2. 供需错配推动租金收益率提升，预计资金成本下降 ....................... 10 2.1. 资产端：飞机需求旺盛推动租赁费率提升 ................................ 10 2.2. 负债端：利率下行预期下预计未来融资成本将下降 ................ 13 3. 投资建议：资负共振驱动增长，目标价 86.36 港元 ........................ 15 3.1. 盈利预测 ........................................................................................ 15 3.2. 估值 ................................................................................................ 15 4. 风险提示 ............................................................................................... 16 中银航空租赁（2588） 1.1. 飞机租赁业务全球领先，管理团队经验丰富 中银航空租赁是全球最大的飞机经营性租赁公司之一。公司前身为SALE（Singapore Aircraft Leasing Enterprise），由新加坡航空公司与Boullioun Aviation Services Inc.（一家总部设于美国的飞机经营性租赁公司）于 1993 年合资成立。2006 年 12 月，中国银行收购 SALE 全部股权，收购后 SALE 于 2007 年更名为中银航空租赁私人有限公司。2016年 5 月公司改制为公众股份有限公司，更名为中银航空租赁有限公司，并于同年 6 月在香港联合交易所主板上市。