券商在信用债投资中主要采取配置盘思路,其行为与信用利差变化往往存在一定的同向变动关系。当信用利差处于高位时,市场提供的信用风险溢价补偿充足,券商倾向于增加配置以获取溢价收益;而当利差收窄至较低水平时,风险收益比下降,配置吸引力减弱,券商则会相应调降持仓或放缓增配节奏。从信用债内部配置结构来看,截至 25Q3,中期票据和金融债券为信用债主要配置类别,在固收类资产中的规模占比分别为 19.13%和 5.92%。其中中期票据在信用债中规模占比自 21Q1 的 28.46%增至 25Q3 的 33.90%;金融债券规模占比自21Q1 的 5.06%升至 25Q3 的 20.89%。