桥接世界， 桥接世界， 本行预计，在未来五年内，更加多极化的新世 在2020年疫情冲击五年之后，碎片化供应链仍 前既无战争也无危机，美国赤字却已超 界秩序将导致更多冲击和冲突，并使通胀高 使通胀高企。限制移民的举措也正在导致劳动 力市场趋紧，并推高了农业和服务业通胀。 企，同时，利率和债券收益率也将更长时间维 GDP6%），加上疫情后的持续通胀，正在对 政府债券收益率构成上行压力。例如，10年期 持高位。 日本政府债券收益率已触及1.80%，创下自 其次，各国正在重新审视联盟、与地缘政治对 2008年全球金融危机以来最高水平。 自身利益。随着各国在新世界秩序中转换位 因此，利率正在更长时间内维持高位，显著高 置，投资者将不得不应对经济、政治、军事、 科技和贸易关系层面的种种突变。 间的水平，当时10年期美债收益率平均为 2.50%，而目前则处于4.00%至5.00%区间。 尽管中美对抗态势已广为人知，但人们尚未充 分认识到的是，美国和欧盟已从自由贸易和全 主义者。相比之下，中国正专注于在科技、清 再次，疫情、欧洲和中东的战争、高额的关 洁能源和制造业等领域构建供给侧实力，积极 税、对移民的抵触以及激烈的民粹主义，正迫 倡导开放的出口市场。 本行预计，由地缘政治竞争、政府开支增加、 资料来源：彭博、新加坡银行 使各国政府在福利、医疗和国防上投入更多资 供应链更加碎片化构成的新世界秩序，将持续 金，同时也重塑了供应链。 然而，大国之间的竞争并不妨碍在应对重大全 重塑未来五年的投资前景。 球挑战方面开展合作。欧盟、英国和中国正日 疫情后不断增长的医疗需求、更好的福利待 美国关税冲击之下，供应链成本正在攀升，而 更强大的国防军力，以及更多的绿色能源 达成一致。与此形成反差的是，美国、俄罗 和基础设施供应。 斯，以及中东地区的能源生产国，则继续推动 平，平均有效税率接近17%。根据耶鲁大学预 在德国，新联合政府已修订宪法，放开国家预 化石燃料生产和消费。 算实验室的数据，即使美国最高法院在2025年 算平衡机制对国防开支的限制，此外还设立了 而在更趋孤立的美国、分裂的欧洲和更自信的 高达5,000亿欧元的庞大基金，资助未来十年内 关税无效，美国有效税率仍将接近10%。 中国之间，中小国家也在努力寻求中间路线。 的基建。 例如，加拿大总理马克·卡尼领导的新政府正在 重建与中国和印度的关系，在贸易上与欧洲走 在英国，由于遭到本党议员的强烈反对，中左 的“锁喉点”。美国限制向中国、俄罗斯、伊 得更近，增加国防开支，缓和气候变化问题立 朗和朝鲜出口半导体等关键技术，中国则威胁 人津贴进行有限削减。 限制向美国、日本和欧洲供应稀土和其他关键 为“能源超级大国”。 在日本，新任首相高市早苗公布了21.3万亿日 资料来源：彭博、新加坡银行 元（占GDP3.3%）的减税和补贴措施，以期 缓解通胀，其中包括17.7万亿日元的补充