中国作为一个工业品生产占重要地位的国家,PPI 的走势和 A 股的盈利情况存在较大的关联,因而在 PPI强修复的阶段,A 股整体的盈利水平会有比较大的反弹,在这种情况下,A 股整体往往会有一定的温和的上涨。但是,在这些时段,中证 2000的关注度反而会有所下降,导致量能萎缩局面。如在 2016 年-2017年,PPI由于棚改货币化的落地从同比-4.3%修复到同比+4.9%,但是中证 2000 下跌 23.5%,跑输沪深300。与此类似,在 2020 年下半年,由于疫情后的宽松政策叠加前期低基数,PPI开始修复,但是在 2020年 9月至 2021年 2月中证 2000下跌了 16.5%,跑输沪深 300。