PX 价差修复至接近历史平均水平,26 年景气度有望维持。2021-2023 年,北美汽油价格高企,调油需求旺盛,引起混合芳烃供应紧张,海外企业 PX 产量随之减少,我国 PX行业景气较高。2024 年以来,受到调油需求下滑影响,PX-石脑油价差收窄,全年价差波动区间在 199-350 美元/吨,年内平均价差约 280 美元/吨。2025 年上半年 PX-石脑油价差修复略显乏力,PX-石脑油价差基本维持在 200-280 美元/吨区间,但下游聚酯全年维持高开工,对 PX 需求保持高位,2025 年四季度 PX 价格快速回暖,PX-石脑油价差修复至接近历史平均水平。