资金成本(WACC)方面:1)股权成本:无风险利率采用 10 年期国债收益率为无风险利率,根据中国外汇交易中心,10 年期国债收益率为 1.6529%(截至 2025 年 6 月27 日)。根据 Wind,2003 年 1 月 2 日到 2025 年 6 月 27 日沪深 300 区间复合增长率为 6.0%,减去无风险利率 1.65%,股票市场溢价为 4.35%,宝钢包装 52 周 Beta 为 0.9761(截至 2025 年 6 月 27 日)。采用 CAPM 公式计算出股权成本为 5.9%。2)债权成本:宝钢包装债务成本较稳定,名义债务成本采用 2021-2024 年平均借款成本 4%。3)加权计算:宝钢包装资产负债率稳定,2021-2024 年平均资产负债率 53%,预期长期资本结构中稳态资产负债率为 50%。宝钢包装 2021-2024 年平均所得税率为 18%,但是呈现逐年提升趋势,预期长期有效税率为 25%。通过加权平均法计算,宝钢包装资金成本(WACC)为 4.45%。