我们预计公司 23-25 年收入分别为 70.5/89.5/101.9 亿元,对应增速分别为20.83%/26.92%/13.99%,归母净利润分别为 2.70/4.00/5.51 亿元,对应增速分别为32.11%/48.23%/37.54%,三年 CAGR 为 39.14%,EPS 分别为 0.30/0.44/0.61 元/股。鉴于钠电发展对于公司主营铝箔业务的拉动及公司复合铜箔先发优势,参照可比公司相对估值及绝对估值结果,我们给予公司 23 年 31 倍 PE,目标价 9.3 元。首次覆盖,给予“买入”评级。