公司现金转换周期 2021 年-2023 年呈现显著优化趋势,从 197.85 天大幅缩短至 94.79天,这主要得益于应付账款周转天数(DPO)的显著延长。公司在 2021 年至 2023 年期间成功地更长时间地占用了供应商的资金,DPO 从 85.94 天增加到 209.44 天。然而,2024 年现金转换周期反弹至 130.32 天,这主要是由于公司在 2024 年加快了对供应商的付款速度,DPO 从 209.44 天回落至 167.98 天。存货周转天数(DIO)持续维持在240 天以上的高位,并在 2023 年达到 260.98 天的峰值。应收账款周转天数(DSO)则相对稳定,并保持在 40-43 天左右的合理区间。我们预计锦波生物的 2025-2027 年现金转换周期将维持在 130 天左右。