新能源渗透率+带电量提升托底国内需求,欧洲及新兴市场有望延续高增长 我们预计 26 年国内乘用车需求同比-1%,新能源渗透率提升+带电量提升仍支撑乘用车电池需求同比+15%。考虑到 25 年基数较高+26 年新能源购置税减免改减半+汽车国补延续存在不确定性,参考汽车组年度策略报告《去伪存真,聚焦景气赛道核心资产》251205,我们预计 26 年国内乘用车需求同比-1%,而我们认为乘用车电池需求仍存在较强支撑,预计同比+15%:1)带电量提升:根据动力电池联盟,24 年/10M25 国内新能源乘用车带电量 达 42.8/4 5.5kWh,随着后续纯电车型占比提升+增混车型 大电池趋势延续,我们预计 25-27年乘用车单车带电量可实现 6%/5%/4%增长;2)新能源渗透率提升:根据乘联会,24 年/10M25 新能源乘用车渗透率已达 47.6%/52.7%,随着后续具备竞争力新车型持续推出,我们预计新能源乘用车渗透率在 25-27 年可达 55.0%/61.0%/65.0%。