大唐集团作为特大型能源央企,其庞大的未上市清洁能源资产构成了公司外延增长的深厚储备。 大唐集团资产规模庞大,截至 2024年底总装机容量超 2亿千瓦,其中包含大量位于西南地区的水电、风电等优质清洁能源资产。我们认为,未来推动这些资产证券化,是集团优化资本结构、提升国有资产运营效率的内在要求,更是响应国家提高央企控股上市公司质量号召的战略举措,这种持续且迫切的资本运作需求,为旗下上市公司提供了明确且可持续的资产注入来源。尤其在水电资产方面,当前大唐集团已证券化的水电资产主要位于桂冠电力、大唐发电和华银电力三个上市公司体内,其余则分布在云南、四川、陕西等省分公司,但整体来看未来仍有相当大的证券化空间。