产品周期：信托与私募过去为主流，权益类未来或主导 追溯历史，信托产品和私募基金曾为资本市场主流的产品，经历了一轮快速增长时期，第三方财富机构作为重要参与者，分享到成长红利，但是销售主导的模式使得行业遗留较高的风险。从行业成长历史看，从 2005 年诺亚财富成立开始到 2009 年，第三方的财富管理行业缺乏较为明确的拓展方向，难以进行资产与资金的匹配撮合。2010 年后信托产品+私募基金蓬勃发展，驱动第三方财富管理行业持续成长。信托资产余额从 2010 年不足 2.5 万亿迅速成长至 2017 年顶峰时期的 26 万亿。2015 年伴随资本市场景气度提升，私募证券基金迎来发展期，基金数量从不足 5000 只提升至 2017 年的 3 万余只，实缴规模从不足 5000亿元提升至 2017 年顶峰约 3 万亿元。此间众多第三方财富管理公司成立，如中植系四大财富公司、互联网财富公司、财富管理+私募资管公司等。但另一方面，部分金融产品资质较差，遗留了较高的风险，信托行业为甚，2018 年来风险项目规模占信托资产余额比例持续提升，至 2020 年 6 月末已破 3%。在经营模式上以销售为导向的第三方财富管理公司，频发风险事件，是过去行业商业模式的缺陷。