券商利率债持仓以国债为主,地方政府债次之。根据 25Q3 托管数据,券商自营利率债持仓以国债和地方政府债为主,其中国债占比最高,为 47.08%,其次为地方政府债,占比为42.35%,持有政金债的规模相对不大,占比为 10.56%。自 21Q1 至 25Q3,券商自营国债投资规模由 0.42 万亿元增长至 1.08 万亿元,规模占比由 42.95%增长至 47.08%;地方政府债投资规模由 0.36 万亿元增长至 0.97 万亿元,规模占比由 37.18%增长至 42.35%;政策性银行债由 0.19 万亿元增长至 0.24 万亿元,规模占比由 19.87%降至 10.56%。