市场担忧价格竞争对白电企业盈利产生影响。我们认为,白电龙头竞争力较强,财报质量较高。回顾 2019 年,空调行业也有价格竞争,据奥维云网数据,2019Q4 空调行业线上、线下均价 YoY-20.0%、-18.7%,美的空调线上、线下均价-23.2%、-19.9%。美的推出低价空调机型抢占了市场份额,但 2019年公司盈利能力实现了提升,美的通过提升运营效率、调整其他流动负债平滑利润增速。2019 年,美的毛利率、净利率同比+1.3pct/+0.9pct。另外,白电龙头财报质量较高,2024Q2末美的集团、格力电器其他流动负债余额 854.1亿元、622.2亿元,处于历史较高水平,有足够的能力应对外部环境变化。