2. 医美：产品供给扩容，市场竞争加剧 2.1. 轻医美延续强劲增长势能，市场渗透率仍具提升空间 2021 年中国医美市场规模达 1891 亿元/15-21 年 CAGR+19.9%，位居全球第二/全球占比 14%。从渗透率看，中国医美市场仍处于早期成长阶段(中国 1.1% vs 韩国8.0%)，随着居民对整形美容接受度的提升，预计 2030 年中国医美市场将增至 6381亿/CAGR 14.5%。医美行业复购率高达 92%，复购频率为 3-6 个月/次， 医美消费惯性大，市场粘性高，呈现转为刚性需求趋势。医美分为手术类和非手术类，与手术类整形相比，以注射类为代表的非手术类微创医美具有恢复快、价格及风险相对低的优点，更易为市场接受且复购率更高。2021 年非手术类/手术类医美市场规模分别为 977 亿/915 亿元，2015-2021 年 CAGR 为+25.6%/15.4%，预计 2021-2030 年CAGR 为 10.37%和 17.46%。2021 年非手术类占比已达到 51.64%，并首次超过手术类市场规模，预计其占比将继续增长 国家对医美专项整治的频次提升，加大力度规范医美乱象。2017 年以来，国家卫健委联合其他主要部门，每隔 1-2 年开展一次大规模医美专项整治，时间维持半年到一年，其间也会完善制度加强医美监管。2019 年实现八部委（卫健委、海关总署、网信办、公安部、药监局、邮政局、中医药管理局，市场监管总局）海、陆、空全面监管，卫健委作为行动主导，监管范围包括违规使用、超标准使用、超范围使用药品/器械，非法求医等方面。2023 年市场监管总局等十一部门联合印发《关于进一步加强医疗美容行业监管工作的指导意见》，为了维护医疗美容市场秩序，切实保障人民群众身体健康和生命安全，促进医疗美容行业高质量发展。参考韩国经验，短期整治是为行业长期发展蓄力，合规产品占比有望提升，行业龙头集中度有望借势提升。