单颗芯片集成更多高价值核心,Arm 的版税收入在长期能够稳定增长。芯片设计企业在获得Arm 公司的技术授权后,可进行芯片的设计、生产与销售。根据授权协议,Arm 公司将对每颗出货的芯片收取版税,版税的计算方式通常包括售价百分比模式、固定金额模式以及以核心数为基数的模式。值得注意的是,对于同一款芯片产品,随着时间的推移,版税费率往往会呈现逐年递减的趋势,这主要是为了激励客户长期合作并降低其成本负担。当客户在其芯片设计中集成了更多或者更加高端的Arm 产品,如增加核心数或采用更高级的处理器架构,版税金额可能会相应增加。进一步来看,Arm公司的版税业务收入有望持续受益于系统级芯片(SoC)的发展趋势和芯片制程技术的不断进步。随着SoC 化趋势的加强,芯片中集成的核心数量预计将增加,这将直接推动版税收入的增长。同时,随着芯片制程更加先进,芯片的设计成本与单片价值都会有跨越式的上升,我们预计这将同时利好版税收入与授权收入,尤其是高端制程(3nm,5nm,7nm) 不断渗透下的版税收入。